被稱為“互聯(lián)網(wǎng)女皇”的 Mary Meeker 在沉寂數(shù)年后，于 2025 年 5 月 30 日再次發(fā)布了其標志性的深度趨勢報告。這位曾經(jīng)的摩根士丹利明星分析師，如今的風險投資公司 Bond Capital 創(chuàng)始合伙人，在 2019 年之后首次發(fā)布了長達 340 頁的重磅報告，而這一次，她的目光聚焦在了當前最炙手可熱的領(lǐng)域——人工智能。

圖丨Mary Meeker（來源：Wikimedia Commons）

Mary Meeker，這位在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期便以其前瞻性分析奠定行業(yè)地位的傳奇人物，曾因其年度《互聯(lián)網(wǎng)趨勢報告》被無數(shù)創(chuàng)業(yè)者和投資者奉為圭臬。在執(zhí)掌凱鵬華盈（Kleiner Perkins）的增長基金期間，她成功投資了 Facebook、Spotify、Ring 和 Block（前身為 Square）等如今的科技巨頭。2018 年，她創(chuàng)立了自己的風險投資公司 Bond Capital，繼續(xù)活躍在科技投資前沿。

在此次發(fā)布的這份題為《趨勢——人工智能》（Trends——Artificial Intelligence）的報告中，Meeker 以“史無前例”（unprecedented）一詞貫穿始終，強調(diào)了 AI 技術(shù)發(fā)展、采納、投入和應(yīng)用速度之快，已遠超以往任何技術(shù)革命。雖然其中的許多觀點不算新鮮，但延續(xù)了 Meeker 報告一貫的數(shù)據(jù)翔實的風格，非常值得一讀。

（來源：Bond Capital）

Meeker 在報告開篇的“背景”部分就指出，最初只是想?yún)R編一些關(guān)于 AI 的基礎(chǔ)趨勢數(shù)據(jù)點，但很快發(fā)現(xiàn)這項工作演變成了一項艱巨的任務(wù)，因為“每更新一個圖表，往往就需要更新另一個——這是一場數(shù)據(jù)方面的‘打地鼠’游戲……這種模式絲毫沒有停止的跡象……并且隨著科技巨頭、新興攻擊者和主權(quán)國家之間的競爭加速，它將變得更加復雜”。她引用了“互聯(lián)網(wǎng)之父”之一 Vint Cerf 在 1999 年的比喻——“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一年就像狗的一年，相當于普通人的七年”，并強調(diào)，如今 AI 用戶和使用趨勢的增長速度要快得多，機器的進步甚至能超越我們。這份報告的核心觀點是：“與人工智能技術(shù)演進相關(guān)的變革步伐和范圍確實是史無前例的，數(shù)據(jù)亦可佐證。”報告中一系列用戶、使用量和收入圖表，它們都呈現(xiàn)出“向右上角”飆升的趨勢，而這些增長背后，往往是同樣“向右上角”增長的支出圖表。

報告主體部分，Meeker 通過八個核心主題，輔以大量圖表和數(shù)據(jù)，系統(tǒng)性地闡述了 AI 帶來的深刻變革。

變革是否比以往任何時候都快？是的！

報告的第一個核心章節(jié)“變革似乎比以往任何時候都快？是的，確實如此”開宗明義地指出了當前 AI 發(fā)展的驚人速度。為了印證這一觀點，報告展示了領(lǐng)先芯片制造商生態(tài)系統(tǒng)中開發(fā)者數(shù)量的增長圖表。

（來源：Bond Capital）

數(shù)據(jù)顯示，從 2005 年到 2025 年的二十年間，其生態(tài)內(nèi)的開發(fā)者數(shù)量從幾乎為零激增至約 600 萬，尤其在近幾年呈現(xiàn)出指數(shù)級增長態(tài)勢，直觀地反映了 AI 技術(shù)擴散和人才聚集的迅猛勢頭。

Meeker 在近期接受 Axios 采訪時也提到，她所見證的 ChatGPT 用戶增長，尤其是在美國以外地區(qū)的增長，是前所未見的，這充分顯示了全球技術(shù)和分銷動態(tài)已經(jīng)發(fā)生了改變。她坦言：“我雖然沒有親歷大型機或小型計算機的演進，但我研讀過相關(guān)歷史，并且親身經(jīng)歷了 PC、桌面互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算的發(fā)展，直到現(xiàn)在的 AI。AI 的變革速度要快得多。”

用戶、使用與資本支出齊飛

緊接著，報告深入探討了“AI 用戶 + 使用量 + 資本支出增長 = 史無前例”的現(xiàn)象。Meeker 在報告中強調(diào)，ChatGPT 在短短 17 個月內(nèi)用戶數(shù)便達到驚人的 8 億，這一速度是前所未有的。報告中的圖表清晰地勾勒出美國領(lǐng)先的基于大語言模型的用戶增長曲線，呈現(xiàn)出陡峭的上升軌跡，至 2025 年 4 月已達到 8 億的周活躍用戶。

（來源：Bond Capital）

同時，另一張圖表對比了互聯(lián)網(wǎng)和美國領(lǐng)先大語言模型（LLM，Large Language Model）在北美以外地區(qū)總用戶滲透率的演進?；ヂ?lián)網(wǎng)在發(fā)展到第 23 年時，其北美以外用戶占比達到 90%；而領(lǐng)先的 LLM 應(yīng)用僅用了 3 年時間，其北美以外用戶占比也達到了 90%，再次印證了 AI 全球化普及的驚人速度。

（來源：Bond Capital）

或者我們可以對比其他互聯(lián)網(wǎng)同類產(chǎn)品的用戶采納速度，可以更明顯地看到這一趨勢。

（來源：Bond Capital）

與用戶和使用量激增相伴隨的是資本支出的急劇膨脹。報告特別關(guān)注了美國六大科技公司（蘋果、英偉達、微軟、Alphabet、亞馬遜 AWS 及 Meta）的資本支出。圖表顯示，這些科技巨頭的合計資本支出從 2014 年相對平緩的水平，在 AI 浪潮的推動下急劇攀升，預計到 2024 年將達到 2120 億美元，年均復合增長率高達 63%。這表明，為了支撐 AI 的巨大算力需求和應(yīng)用發(fā)展，科技巨頭們正在進行空前規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投入。

（來源：Bond Capital）

高昂的訓練成本與驟降的推理成本

報告第三部分深入探討了當前 AI 模型經(jīng)濟學中一個核心的矛盾現(xiàn)象：模型訓練成本持續(xù)高企甚至不斷攀升，而模型推理（即應(yīng)用）成本則在迅速下降。

訓練最先進的 LLM 已經(jīng)成為人類歷史上最昂貴、資本最密集的活動之一。Anthropic 的 CEO Dario Amodei 在 2024 年中期就曾表示，當時的模型訓練成本已達 1 億美元，而訓練中的模型成本已接近 10 億美元，他預計到 2025 年可能會出現(xiàn)耗資百億美元的訓練項目。這種軍備競賽式的投入，使得頭部模型的門檻越來越高。

（來源：Bond Capital）

然而，與訓練成本的高漲形成鮮明對比的是，AI 模型推理成本的速降。根據(jù)美國斯坦福大學的研究，每百萬 token 的推理成本在過去兩年內(nèi)下降了驚人的 99%。報告本身也指出，以英偉達的 GPU 為例，其 2024 年的 Blackwell GPU 每生成一個 token 所需的能耗比 2014 年的 Kepler GPU 低了 10.5 萬倍。硬件的飛速進步，加上模型算法效率的突破，共同推動了推理成本的雪崩式下跌。

（來源：Bond Capital）

這種成本結(jié)構(gòu)的變化帶來了深遠影響。一方面，更低的推理成本極大地激發(fā)了開發(fā)者和用戶的熱情，使得 AI 應(yīng)用的創(chuàng)建和普及變得更加容易，推動了用戶和使用量的進一步增長。另一方面，它也給模型提供商帶來了巨大的商業(yè)化壓力。訓練投入巨大，服務(wù)價格卻在快速下滑，定價權(quán)旁落，商業(yè)模式面臨嚴峻考驗。

高增長、高消耗、高估值下的商業(yè)模式探索

“AI 使用量 + 成本 + 虧損增長 = 史無前例”（AI Usage + Cost + Loss Growth = Unprecedented）是報告的第四個觀察點。盡管 AI 應(yīng)用的使用量在飛速增長，但其商業(yè)模式仍面臨挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，一些頭部的 AI 公司如 OpenAI 和 Anthropic，以及一些專注于特定 AI 應(yīng)用場景的初創(chuàng)企業(yè)，如 AI 編程領(lǐng)域的代表 Cursor 和醫(yī)療臨床對話工具 Abridge，確實實現(xiàn)了令人矚目的營收增長。例如，OpenAI 的年化收入據(jù)稱已達數(shù)十億美元，而一些垂直領(lǐng)域的 AI 應(yīng)用在短時間內(nèi)年度經(jīng)常性收入（ARR，Annual Recurring Revenue）就突破了千萬甚至上億美元大關(guān)。

（來源：Bond Capital）

然而，高增長的背后是同樣高昂的成本和巨大的現(xiàn)金消耗。報告中引用 The Information 的數(shù)據(jù)顯示，OpenAI 的計算費用幾乎與其收入增長同步，甚至在某些階段可能出現(xiàn)虧損運營的情況。即便是微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 這樣的科技巨頭，在加大 AI 投入后，其自由現(xiàn)金流利潤率也面臨下行壓力。盡管風險投資正以前所未有的速度涌入 AI 領(lǐng)域，但 AI 公司和云服務(wù)提供商同樣在以驚人的速度燒錢。

這種“高增長、高消耗、高估值”的現(xiàn)象，讓 Meeker 聯(lián)想到了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史上的諸多先例，如亞馬遜、谷歌、Uber 和特斯拉，它們都曾經(jīng)歷過漫長的燒錢階段，最終通過構(gòu)建強大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和技術(shù)壁壘實現(xiàn)了盈利。“只有時間才能揭示，當前的這些 AI 追逐者中，哪些最終能夠成功地站在盈利等式的正確一邊，成為下一代可持續(xù)發(fā)展的科技巨頭。”

群雄逐鹿：白熱化的競爭、中國和開源的崛起

在報告的第五部分，Meeker 強調(diào)當前 AI 領(lǐng)域的競爭激烈程度是“前所未有”的。無論是初創(chuàng)公司還是科技巨頭，都在以前所未有的力度投入這場競賽。

（來源：Bond Capital）

首先體現(xiàn)在模型的快速迭代和發(fā)布上。多模態(tài)模型、語言模型、視覺模型等各類大模型層出不窮，僅在 2025 年 5 月的某個星期，谷歌、微軟、Anthropic 和 OpenAI 就密集發(fā)布了一系列新產(chǎn)品和功能。這種“你追我趕”的態(tài)勢，使得技術(shù)領(lǐng)先的窗口期極短。

其次，開源模型的強勁勢頭正在重塑競爭格局。Meta 的 Llama 系列模型下載量在短短 8 個月內(nèi)增長了 3.4 倍，Hugging Face 等平臺上可用的 AI 模型數(shù)量在兩年內(nèi)激增 33 倍。開源模型以其低成本、高靈活性和可定制性，受到了開發(fā)者、初創(chuàng)企業(yè)和學術(shù)界的青睞。

（來源：Bond Capital）

尤其值得關(guān)注的是中國的崛起。報告指出，中國在大型 AI 模型的發(fā)布數(shù)量上正迅速追趕美國，尤其是在開源領(lǐng)域。DeepSeek、阿里巴巴的 Qwen、百度的 Ernie（文心一言）等模型在性能上與西方頂尖模型差距不斷縮小，甚至在某些基準測試中表現(xiàn)更優(yōu)。

（來源：Bond Capital）

同時，中國在本土半導體研發(fā)、工業(yè)機器人部署等方面也取得了巨大進步。從 2014 年到 2023 年，中國的工業(yè)機器人裝機量增速迅猛，并在近幾年超越了美國和世界其他地區(qū)的總和。

（來源：Bond Capital）

AI 在物理世界的加速滲透

報告的第六個主題是“AI 與物理世界加速融合 = 快速 + 數(shù)據(jù)驅(qū)動”。AI 不僅在數(shù)字世界掀起波瀾，也正在深刻改變物理世界。

自動駕駛是其中的典型代表。報告以美國舊金山運營區(qū)域內(nèi)共享出行服務(wù)與自動駕駛出租車提供商的市場份額對比為例。圖表顯示，從 2023 年 8 月到 2025 年 4 月，自動駕駛出租車提供商的市場份額（以總預訂金額計算）從幾乎為零快速增長至約 27%。

（來源：Bond Capital）

在國防領(lǐng)域，像 Anduril 這樣的公司正在通過 AI 驅(qū)動的自主系統(tǒng)重新定義防務(wù)概念，其營收在過去兩年均實現(xiàn)了翻倍增長。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，Carbon Robotics 利用計算機視覺和 AI 算法進行精準除草，已處理超過 23 萬英畝土地，避免了大量除草劑的使用。Halter 則通過智能項圈和 AI 算法優(yōu)化放牧管理，其新增簽約項圈數(shù)量同比增長超過 150%。這些案例共同揭示了一個趨勢：AI 正在將物理世界的資本資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)檐浖x的智能端點，使智能從屏幕走向現(xiàn)實，變得可感知、可行動。

（來源：Bond Capital）

AI 驅(qū)動全球互聯(lián)網(wǎng)用戶增長進入新階段

報告的第七部分展望了“AI 驅(qū)動全球互聯(lián)網(wǎng)用戶增長進入新階段 = 前所未見的增長”。目前全球仍有約 26 億人尚未接入互聯(lián)網(wǎng)。隨著低成本衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)（如 SpaceX 的 Starlink）的普及，這些新用戶接入互聯(lián)網(wǎng)的門檻正在降低。Meeker 認為，這些新用戶很可能直接跳過傳統(tǒng)的瀏覽器和搜索引擎時代，他們的首次互聯(lián)網(wǎng)體驗將是 AI 驅(qū)動的、以母語進行的、通過智能代理實現(xiàn)的交互。這將徹底顛覆現(xiàn)有的應(yīng)用生態(tài)和平臺霸權(quán)。

（來源：Bond Capital）

報告中一張描繪美國的先進 LLM 應(yīng)用（以 ChatGPT 為例）按全球主要地區(qū)劃分的用戶增長圖，清晰地展示了其在全球范圍內(nèi)的迅猛滲透態(tài)勢。從 2023 年 5 月該應(yīng)用發(fā)布到 2025 年 4 月，無論是東亞與太平洋地區(qū)、歐洲與中亞地區(qū)，還是拉丁美洲與加勒比地區(qū)、南亞地區(qū)、撒哈拉以南非洲地區(qū)等，均貢獻了顯著的用戶增長，甚至印度地區(qū)如今已經(jīng)成為 ChatGPT 月活用戶最多的的地區(qū)。

（來源：Bond Capital）

這一現(xiàn)象表明，AI 應(yīng)用從其誕生之初就具備了強烈的全球化擴張基因，其增長模式與早期互聯(lián)網(wǎng)主要依賴發(fā)達地區(qū)逐步向欠發(fā)達地區(qū)擴散的模式截然不同，呈現(xiàn)出一種遍地開花、多點同時爆發(fā)的態(tài)勢。

AI 與工作變革=真實+迅速

最后一個主題聚焦于“AI 與工作變革 = 真實 + 迅速”（AI & Work Evolution = Real + Rapid）。AI 對就業(yè)市場的影響是廣泛討論的議題。報告中的圖表對比了 2018 年 1 月至 2025 年 4 月美國 AI 相關(guān) IT 職位與非 AI 相關(guān) IT 職位發(fā)布數(shù)量的變化。數(shù)據(jù)顯示，AI 相關(guān) IT 職位數(shù)量在波動中整體呈現(xiàn)大幅增長趨勢，漲幅高達約 448%；而非 AI 相關(guān) IT 職位則在同期內(nèi)下降了約 9%。Shopify 和 Duolingo 等公司已開始將 AI 使用能力作為員工的基本要求。

（來源：Bond Capital）

這表明，AI 正在重塑勞動力市場的技能需求結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造新崗位的同時，也對傳統(tǒng)崗位構(gòu)成了挑戰(zhàn)。正如英偉達 CEO 黃仁勛所說：“你不會因為 AI 而失業(yè)，但會因為會使用 AI 的人而失業(yè)。”

擁抱不確定性，迎接 AI 定義的未來

綜合整份報告以及 Meeker 在 Axios 的訪談內(nèi)容，可以看出她對 AI 革命的幾個核心判斷：

首先，速度是 AI 變革最顯著的特征。無論是用戶增長、技術(shù)迭代、資本投入還是市場競爭，AI 都展現(xiàn)出超越以往任何技術(shù)周期的迅猛勢頭。“史無前例”是她反復強調(diào)的關(guān)鍵詞。

其次，競爭格局空前激烈且高度動態(tài)。不僅有 OpenAI、Anthropic 這樣的新興獨角獸，也有谷歌、微軟、Meta 等科技巨頭攜重資入場，更有來自中國等國家力量的全面競爭。Meeker 認為，這是一個充滿財富創(chuàng)造和財富毀滅機遇的時期。她特別提到，微軟對 OpenAI 的早期資本注入和云平臺支持，對于 OpenAI 能“做出瘋狂的事情”至關(guān)重要。

再次，開發(fā)者是贏得這場競賽的關(guān)鍵。Meeker 在 Axios 的訪談中，特意回顧了微軟前 CEO Steve Ballmer 在早期 Windows 開發(fā)者大會上，反復高呼“開發(fā)者！開發(fā)者！開發(fā)者！”的經(jīng)典場面，以此強調(diào)開發(fā)者生態(tài)對于平臺興衰的決定性意義。她堅信，在當前的 AI 時代，那些能夠最有效地吸引、賦能并留住全球最優(yōu)秀開發(fā)者的公司或平臺，將更有可能在這場日趨激烈的競爭中脫穎而出，最終贏得未來。

（來源：Youtube）

最后，不確定性與機遇并存。AI 的快速發(fā)展帶來了巨大的機遇，但也伴隨著對就業(yè)、社會乃至地緣政治的潛在沖擊。正如 Meeker 所說，現(xiàn)在是 AI 的“比賽時間”，而且只會越來越激烈，“精靈已經(jīng)從瓶子里出來了，回不去了”。對于身處這場變革浪潮中的每一個人和每一個組織而言，理解并適應(yīng) AI 帶來的變化，將是未來生存和發(fā)展的關(guān)鍵。