2025年上半年，螢石網(wǎng)絡在智能家居與物聯(lián)網(wǎng)領域的征途上，穩(wěn)健前行，以一份亮點頻現(xiàn)的成績單，展現(xiàn)其在市場浪潮中的堅韌與創(chuàng)新。報告期內，公司營業(yè)總收入達到28.27億元，同比增幅為9.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.02億元，同比增長7.38%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.98億元，同比增長7.69%。這些數(shù)據(jù)，盡管增速略有放緩，卻標志著螢石網(wǎng)絡正穩(wěn)步邁入一個以技術迭代與產(chǎn)能釋放為核心驅動力的全新發(fā)展階段。

營收與盈利情況

自上市以來，螢石網(wǎng)絡曾享受過一段高速增長的“紅利期”。然而，2025年上半年的業(yè)績表現(xiàn)，卻顯現(xiàn)出增速的微妙調整。與前期的高速增長相比，此次9.45%的營收增幅和7.38%的凈利潤增幅，雖仍不失穩(wěn)健，卻預示著增長動能的深刻變化。這一變化，既是公司規(guī)模擴大后的自然現(xiàn)象，也是智能家居市場競爭日益激烈的必然結果。螢石網(wǎng)絡，正站在從紅利驅動向內生增長轉型的十字路口。

從業(yè)務布局來看，螢石網(wǎng)絡的“智能家居產(chǎn)品”與“物聯(lián)網(wǎng)云平臺”兩大核心板塊，依然保持著穩(wěn)固的“二八開”營收結構。智能家居產(chǎn)品，以其近八成的收入占比，成為公司的絕對支柱。其中，智能家居攝像機以其近七成的占比，繼續(xù)鞏固著螢石在視頻監(jiān)控領域的領先地位。而智能入戶產(chǎn)品，則以近兩成的占比，展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。此外，智能服務機器人及其他智能家居產(chǎn)品，雖尚處于市場培育階段，卻預示著螢石在拓展新增長點上的不懈努力。物聯(lián)網(wǎng)云平臺，作為公司的另一大引擎，以其約兩成的收入占比，與智能家居產(chǎn)品協(xié)同作戰(zhàn)，共同支撐起公司的整體增長。

盈利水平方面，螢石網(wǎng)絡再創(chuàng)佳績，毛利率達到43.6%，刷新了公開數(shù)據(jù)以來的最高紀錄。這一成就，得益于產(chǎn)品附加值的提升與供應鏈的持續(xù)優(yōu)化。然而，銷售凈利率在達到2023年的峰值后，近兩年卻未能實現(xiàn)新的突破。這背后，是公司在銷售與研發(fā)上的大力投入。上市后，螢石網(wǎng)絡加大了對這兩個領域的投入力度，導致期間費用占營收比例呈上升趨勢。這種“投入前置”的策略，雖然短期內對凈利率造成了一定影響，但卻為公司的長期技術壁壘構建與市場份額拓展奠定了堅實的基礎。

現(xiàn)金流與資產(chǎn)狀況方面，螢石網(wǎng)絡同樣表現(xiàn)出穩(wěn)健的態(tài)勢。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)向好，為公司的業(yè)務運轉提供了充足的資金保障。貨幣資金規(guī)模遠超總負債，使得公司的長短期償債能力均無需擔憂。值得一提的是，2025年上半年，公司的固定資產(chǎn)規(guī)模較年初實現(xiàn)了翻倍增長。這主要得益于預算高達16.3億元的“螢石智能制造重慶基地項目”的建成投產(chǎn)。這一產(chǎn)能布局，不僅將大幅提升公司的生產(chǎn)效率與供應鏈穩(wěn)定性，更為其未來的規(guī)模擴張?zhí)峁┝擞辛Φ闹巍Ｈ欢?，如何在產(chǎn)能與市場需求之間找到精準的平衡點，將成為螢石網(wǎng)絡后續(xù)經(jīng)營的關鍵課題。

技術革新與全球化布局

在螢石網(wǎng)絡的增長版圖中，技術迭代與全球化布局無疑是兩大核心驅動力。2025年上半年，公司在研發(fā)上的投入高達4.23億元，占營收比例的14.95%。這些資金，重點投向了AI技術與智能家居生態(tài)的融合。其中，“藍海大模型2.0”的升級，更是成為了公司的核心突破。該模型在感知、理解和記憶能力上實現(xiàn)了顯著提升，并在智能入戶、老人看護等多個場景中得到了成功應用。以“螢石啟明AI人臉視頻鎖Y5000FVX”為例，其搭載的個性化AI智能體交互功能，不僅大幅提升了產(chǎn)品的競爭力，更在2025年的618大促期間，助力螢石智能鎖線上銷售額躋身行業(yè)前四，成為僅次于智能家居攝像機的第二增長曲線。

在生態(tài)戰(zhàn)略方面，螢石網(wǎng)絡不斷深化其“1+4+N”的布局。公司以螢石云為中心，整合了智能家居攝像機、智能入戶、智能控制、智能服務機器人四大自研硬件，并開放接入了環(huán)境控制、智能影音等子系統(tǒng)，從而構建了一個覆蓋全屋智能化的生態(tài)體系。同時，螢石云開放平臺還與合作伙伴共享智能視頻云服務能力，共同推動物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的協(xié)同發(fā)展。這種生態(tài)化布局，不僅增強了用戶的粘性，還拓寬了公司的收入來源，使得物聯(lián)網(wǎng)云平臺業(yè)務得以保持穩(wěn)定增長。

全球化布局方面，螢石網(wǎng)絡同樣取得了顯著成效。盡管2025年的國際貿(mào)易環(huán)境復雜多變，但公司的境外市場收入占比卻仍實現(xiàn)了25.42%的同比增長，達到了38%。在歐美及東南亞市場，螢石網(wǎng)絡通過優(yōu)化本地化電商與線下渠道、推行差異化產(chǎn)品策略等舉措，逐步擴大了市場份額。例如，針對歐美家庭對隱私保護的高要求，公司強化了智能攝像機的本地存儲與加密功能；而在東南亞地區(qū)，則推出了適配高溫高濕環(huán)境的耐用性產(chǎn)品。這些舉措，不僅提升了海外市場的接受度，更為公司對沖國內市場競爭壓力提供了重要力量。

智能制造能力的提升，為螢石網(wǎng)絡的業(yè)務擴張?zhí)峁┝藞詫嵉幕A。重慶基地的投產(chǎn)，不僅大幅提高了公司的產(chǎn)能效率與供應鏈穩(wěn)定性，還有助于其應對芯片等核心零部件價格波動的風險。同時，結合公司“消費攝像頭出貨量全球第一”的行業(yè)地位，產(chǎn)能釋放與全球化渠道拓展的協(xié)同作用，有望進一步鞏固其在全球智能家居硬件市場的領先地位。

挑戰(zhàn)與展望

然而，在穩(wěn)健發(fā)展的同時，螢石網(wǎng)絡也面臨著多重挑戰(zhàn)。從行業(yè)層面看，智能家居市場的競爭日趨激烈。傳統(tǒng)家電企業(yè)與科技公司紛紛加碼布局，導致產(chǎn)品同質化現(xiàn)象加劇，價格戰(zhàn)風險隱現(xiàn)。此外，國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性以及國內市場的政策調整等因素，也可能對公司的業(yè)務發(fā)展帶來不利影響。因此，如何在保持規(guī)模擴張的同時，確保產(chǎn)品質量與服務水平的持續(xù)提升，將成為螢石網(wǎng)絡在未來發(fā)展中需要面對的關鍵課題。

展望未來，螢石網(wǎng)絡將繼續(xù)堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，加大在技術研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新和市場拓展等方面的投入力度。同時，公司還將積極應對市場挑戰(zhàn)與風險挑戰(zhàn)，不斷提升自身的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。相信在全體員工的共同努力下，螢石網(wǎng)絡必將迎來更加輝煌的發(fā)展篇章。 面對激烈的市場競爭，公司的毛利率正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。2024年下半年，主營業(yè)務的盈利空間急劇縮減至不足7%，這無疑凸顯了市場競爭的白熱化。盡管2025年上半年局勢有所緩和，盈利空間稍有回升，但這一趨勢能否穩(wěn)固維持，仍需時間的檢驗。

在產(chǎn)品結構方面，公司的依賴性問題尤為突出。智能家居攝像機雖穩(wěn)定貢獻著可觀的收入，但其占比過高，使公司深陷單一產(chǎn)品線的束縛。與此同時，智能服務機器人等新興勢力雖初露鋒芒，卻尚未形成足夠的增長動力，難以獨當一面。物聯(lián)網(wǎng)云平臺業(yè)務雖持續(xù)攀升，但用戶付費意愿低迷，生態(tài)伙伴拓展受阻，盈利之路依舊坎坷。

國際貿(mào)易環(huán)境的風云變幻也為公司的全球化之路蒙上了一層陰影。盡管境外收入已占據(jù)38%的份額，但地緣政治的暗流涌動、貿(mào)易壁壘的高筑，以及本地化合規(guī)的嚴苛要求，都可能成為海外業(yè)務擴張的絆腳石。如何在變幻莫測的市場中靈活應變，平衡增長與風險，無疑是對公司全球化運營能力的巨大考驗。

展望未來，螢石網(wǎng)絡的發(fā)展藍圖已清晰可見。首要任務便是深化AI技術的運用，推動智能鎖、清潔機器人等新品迭代升級，優(yōu)化產(chǎn)品結構，減輕對單一產(chǎn)品的過度依賴。同時，加速重慶基地的產(chǎn)能釋放，通過強化營銷體系與拓展銷售渠道，將產(chǎn)能優(yōu)勢轉化為市場優(yōu)勢。此外，全球化戰(zhàn)略也將持續(xù)推進，跨境電商與本地化運營雙管齊下，進一步提升海外市場的收入占比。

長遠來看，螢石網(wǎng)絡正處于從“規(guī)模為王”向“品質為先”的轉型關鍵期。隨著AI技術與智能家居生態(tài)的深度交融，以及產(chǎn)能與渠道的協(xié)同作戰(zhàn)，螢石網(wǎng)絡有望在穩(wěn)健增長的同時，實現(xiàn)盈利質量的飛躍，從單一的硬件供應商蛻變?yōu)?ldquo;硬件+服務”的綜合解決方案提供商。

然而，在這一轉型過程中，如何巧妙平衡研發(fā)與銷售投入、優(yōu)化產(chǎn)品結構、應對市場競爭，將成為決定其能否順利跨越轉型門檻的關鍵所在。對于投資者而言，毛利率的波動、新興產(chǎn)品的成長軌跡以及海外市場的拓展步伐，無疑將成為衡量公司轉型成效與未來增長潛力的晴雨表。