今年以來，?？低暪蓛r下跌狀況越演越烈，年內(nèi)下跌幅度超過40%。在此背景下，?？低暼涨皰伋龃笫止P回購計劃，擬以20億元-25億元回購公司股份，被外界視為“救市”舉措。

?？低暤?022年屬實(shí)過的艱難了一點(diǎn)，除了股價持續(xù)下跌，公司凈利也出現(xiàn)下滑跡象。2022年上半年，其境內(nèi)主業(yè)的三大事業(yè)群增長乏力，最高增幅也僅為個位數(shù)。

盡管創(chuàng)新業(yè)務(wù)有了顯著增長，但值得注意的是，以螢石網(wǎng)絡(luò)、?？荡鎯榇淼牡牟糠质袌龀袎?，海康威視也坦承創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展前景仍不明朗。

市值一年蒸發(fā)3000億，超20億元回購護(hù)盤無力

此前?？低暠环Q為“安防茅”，而在近一年以來，其股價出現(xiàn)“跌跌不休”之狀，今年以來跌幅超過40%，相較于去年7月的高點(diǎn)68.48元/股下跌幅度甚至近60%。這也就意味著，海康威視的市值從去年七月的6000余億元跌落到不足3000億元，蒸發(fā)超3000億元。

對此，多名業(yè)內(nèi)人士對記者表示，海康威視的股價下跌是內(nèi)在成長性不足的表現(xiàn)，從中期業(yè)績來看，在后期一定時間內(nèi)?？低晫⒏鎰e高成長時期。

在此情況下，?？低晢恿藲v史上首次大規(guī)模的回購計劃，9月15日晚間，?？低暟l(fā)布公告稱，擬以20億元-25億元回購公司股份，回購價格不超過40元/股（含）。回購期限為自股東大會審議通過本回購股份方案之日起不超過十二個月。

值得注意的是，?？低暣舜位刭彽挠猛緸橐婪ㄗN減少注冊資本。對此，多名業(yè)內(nèi)人士對記者分析稱，上市公司發(fā)布回購預(yù)案多數(shù)是認(rèn)為當(dāng)下價值被低估，注銷式回購意味著回購的股票注銷后總流通股數(shù)量將減少，這在一定程度上對估值產(chǎn)生正向影響。

而在公告的重要內(nèi)容提示部分第7條與第8條明確，該公司董監(jiān)高管理人員、控股股東在回購股份實(shí)施期間無增減持計劃；持股5%以上股東及其一致行動人未來六個月不存在減持計劃。這降低了重要股東或者管理層在回購股份實(shí)施期間進(jìn)行股份減持給公司股價帶來負(fù)面影響的風(fēng)險。

在拋出回購計劃當(dāng)日，?？低晥笫?8.99元/股；不過隨后幾天，其股價一直在30元/股左右徘徊，并無多大起色。截至9月30日，?？低暪蓛r收報30.42元/股，意味著本次回購護(hù)盤可謂是收效甚微。

股價下跌引股東分歧：張坤“割肉止血”，馮柳接連加倉

隨著?？低暤墓蓛r逐漸下跌，一些股東坐不住了。比如，公募知名基金經(jīng)理張坤今年便選擇大手筆減倉?？低?。

根據(jù)?？低?020年年報披露的信息顯示，2020年底，由張坤管理的中國銀行股份有限公司－易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型證券投資基金（以下簡稱“易方達(dá)藍(lán)籌精選混合”）首次出現(xiàn)在?？低暤臒o限售條件股東前10名名單中，持股數(shù)量超過7000萬股。

在2021年，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合持續(xù)加倉，截至2021年底，其持股數(shù)量達(dá)到1.27億股。

然而值得注意的是，今年上半年，張坤一改之前的加倉動作，一季度易方達(dá)藍(lán)籌精選混合減持?？低?00萬股，截至二季度末，該基金更是在?？低暉o限售條件股東前10名名單中消失。這意味著，在今年二季度，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合至少減持8000萬股。

但在另一邊，另一位知名基金經(jīng)理馮柳卻依然對?？低暢掷m(xù)加倉。

截至2021年底，馮柳管理的上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）－高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金持股數(shù)量為2.038億股，今年以來，該基金連續(xù)三個季度加倉?？低?。截至9月15日，該基金持有?？低?.3億股，持股比例為4.69 %。

對此，香頌資本董事沈萌分析稱，基金管理者或認(rèn)為目前海康威視的股價是短期影響造成的價格凹地，但是從目前的情況看，?？低暥虝r間內(nèi)翻身的可能性并不太大，重倉的基金如果想減少虧損，要么“割肉止血”，要么不斷加倉攤薄成本，但是后者可能會越陷越深。

上半年歸母凈利首次下滑，境內(nèi)主業(yè)三大事業(yè)群收入增長乏力

從公司自身情況來看，?？低暪蓛r大幅縮水與其業(yè)績下滑脫不開干系。根據(jù)海康威視披露的2022年半年報顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入372.58億元，同比增長9.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤57.59億元，同比下降11.14%。

值得注意的是，?？低曌?010年登陸深交所以來的13年里，其營收與凈利均在持續(xù)雙增長，此次凈利下滑是其上市以來的首次業(yè)績下滑。

單季來看，2022年第二季度?？低晫?shí)現(xiàn)收入207.36億，同比增長僅4.1%，歸母凈利潤34.75億，同比減少19.4%；單季度毛利率42.68%，同比下滑3.26個百分點(diǎn)。

對此，東興證券研報分析稱，2022年上半年海康威視凈利潤下滑明顯，主要原因是由于缺貨、漲價等上游因素導(dǎo)致的成本增長，以及在行業(yè)景氣度下滑時導(dǎo)致的競爭趨緊。

在業(yè)務(wù)構(gòu)成方面，上半年其境內(nèi)主業(yè)三大事業(yè)群均出現(xiàn)增長乏力的狀況；其中，公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）營收甚至出現(xiàn)同比下滑。

對此，德邦證券研報分析稱，境內(nèi)市場3、4、5月遭受疫情的沖擊，對?？低晿I(yè)務(wù)影響較為直接，6月有所恢復(fù)。疫情、下游客戶支出、行業(yè)競爭加劇等多重因素影響了境內(nèi)業(yè)務(wù)。

與此同時，上半年?？低晞?chuàng)新業(yè)務(wù)板塊同比增長25.62%，海外主營業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到18.89%。民生證券研報分析稱，目前，?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)構(gòu)建了業(yè)績增長主體。

不過，東方財富證券研報指出，?？低暤暮Ｍ鈽I(yè)務(wù)仍存在不確定性。民生證券研報也指出，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，?？低昑oC業(yè)務(wù)如螢石、?？荡鎯Φ牟糠质袌龀袎?。

安防需求增長趨緩，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展前景不明朗

從?？低暡季值陌卜李I(lǐng)域市場來看，一方面，全球安防需求增長趨緩。IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，從2013年后，我國安防行業(yè)規(guī)模增速穩(wěn)定在10%-15%之間，從全球范圍看，安防行業(yè)增速逐步降至10%以下。

Frost&Sullivan、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理的數(shù)據(jù)顯示，全球安防視頻監(jiān)控設(shè)備市場規(guī)模由2017年的168億美元增長至2021年的220億美元，復(fù)合年均增長率僅為6.97%。

另一方面，安防行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長，各類企業(yè)爭相入局。從上游芯片、關(guān)鍵零組件到中游智慧安防軟硬件的產(chǎn)品設(shè)計制造，再到下游的系統(tǒng)集成、運(yùn)維服務(wù)等，紛紛擠入賽道分羹。

東方財富證券研報顯示，該領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈邊界模糊，傳統(tǒng)安防廠商、AI公司、云服務(wù)廠商等可以通過集成商的渠道或者直客模式向客戶提供產(chǎn)品于服務(wù)，也可以直接向客戶提供智慧安防相關(guān)的部分硬件產(chǎn)品或者軟件技術(shù)，相關(guān)企業(yè)扮演的角色趨于多元化。

再看?？低曀幍馁惖溃粌H有傳統(tǒng)的安防廠商大華股份等競逐，還有華為、百度等科技巨頭，以及商湯、曠視、云從、格靈深瞳等AI獨(dú)角獸，他們從金融、零售、供應(yīng)鏈，以及車站、機(jī)場等公共場所細(xì)分場景布局，使得行業(yè)競爭環(huán)境更加嚴(yán)峻。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)一度被認(rèn)為是?？低暤牡诙鲩L點(diǎn)，該部分業(yè)務(wù)指螢石網(wǎng)絡(luò)、?？禉C(jī)器人、?？灯嚰夹g(shù)、海康微影、?？荡鎯?、海康慧影、?？迪兰昂？蛋矙z等業(yè)務(wù)以及相應(yīng)產(chǎn)品。

半年報披露，螢石網(wǎng)絡(luò)首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請獲上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會審核通過，機(jī)器人分拆上市預(yù)案獲得公司董事會審議通過，創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司分拆上市工作正在推進(jìn)。

然而，海康威視也在財報中坦承，創(chuàng)新業(yè)務(wù)投資周期較長，業(yè)務(wù)發(fā)展前景不明朗，具有較高風(fēng)險和不確定性，但需要進(jìn)行直接或間接的投資探索，以便公司適時進(jìn)入新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。