隨著“AI+安防”的興起，智能化安防逐步深入金融、教育、樓宇、家庭等場(chǎng)景，行業(yè)碎片化、泛安防化、定制化的特征越發(fā)明顯。目前進(jìn)入碎片化市場(chǎng)的玩家包括傳統(tǒng)安防龍頭、科技和互聯(lián)網(wǎng)巨頭、AI算法公司、細(xì)分行業(yè)龍頭，相比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司在感知技術(shù)、產(chǎn)品硬件、解決方案等方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但是最重要的差異還是來(lái)自于公司的行業(yè)理解和場(chǎng)景落地。一方面，銷服網(wǎng)絡(luò)為根，擁有能夠下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)、走到田間地頭的完善營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，是公司能夠深入理解和獲取行業(yè)知識(shí)，精準(zhǔn)把握客戶需求痛點(diǎn)的關(guān)鍵；另一方面，產(chǎn)研體系為本，公司將研發(fā)和技術(shù)支持資源前移，將市場(chǎng)觸角與決策中心前移，與鋪設(shè)的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)相匹配，更近距離的接觸和服務(wù)客戶，使得渠道的稀缺價(jià)值尤其彰顯。

中國(guó)的安防行業(yè)主要是圍繞著視頻監(jiān)控技術(shù)的更新迭代不斷發(fā)展而來(lái)的。視頻監(jiān)控系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)遠(yuǎn)程監(jiān)控現(xiàn)場(chǎng)的視頻采集和處理、管理、控制、應(yīng)急指揮等功能，被廣泛應(yīng)用于公共安全、交通、水利、銀行等領(lǐng)域。完整的視頻監(jiān)控系統(tǒng)由攝像、傳輸、控制、顯示、記錄登記五大部分組成。中國(guó)的安防行業(yè)先后經(jīng)歷了模擬化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、高清化和智能化五個(gè)階段。

22年疫情影響安防行業(yè)景氣度。隨著2022年3月疫情在全國(guó)部分地區(qū)陸續(xù)爆發(fā)，我國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)均受到一定的負(fù)面沖擊。根據(jù)中安協(xié)數(shù)據(jù)顯示，22Q2我國(guó)的安防行業(yè)景氣度指數(shù)為130，比上季度下降了19點(diǎn)，比去年同期下降了39點(diǎn)。

中長(zhǎng)期安防產(chǎn)業(yè)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，我國(guó)智能安防市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2026年突破2500億元。在行業(yè)總產(chǎn)值方面，11-19年期間，我國(guó)安防行業(yè)總產(chǎn)值穩(wěn)定增長(zhǎng)，復(fù)合增速10%以上。2019年行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)8260億元，同比增長(zhǎng)15%。在視頻監(jiān)控市場(chǎng)中，2017年市場(chǎng)規(guī)模突破2000億元。隨著平安城市、智慧城市等建設(shè)推進(jìn)，視頻監(jiān)控標(biāo)清設(shè)備和高清設(shè)備的市場(chǎng)需求將進(jìn)一步打開(kāi)，預(yù)計(jì)2020年視頻監(jiān)控市場(chǎng)規(guī)模將超136億美元，到2023年有望超過(guò)200億美元。隨著安防行業(yè)逐漸向智能化深度發(fā)展，智能安防市場(chǎng)規(guī)模也將持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2026年，市場(chǎng)規(guī)模有望突破2500億。

整個(gè)安防產(chǎn)業(yè)鏈主要可以分為上游零部件、軟件技術(shù)類廠商，中游整機(jī)產(chǎn)品/解決方案類廠商，下游運(yùn)營(yíng)/集成類廠商。在安防產(chǎn)業(yè)鏈中，中游的產(chǎn)品制造商主要負(fù)責(zé)提供安防市場(chǎng)源頭的產(chǎn)品，包括視頻監(jiān)控產(chǎn)品、樓宇對(duì)講產(chǎn)品等，是掌握整個(gè)行業(yè)發(fā)展方向的重要一環(huán)。解決方案提供商是針對(duì)某個(gè)特定的場(chǎng)景或應(yīng)用，提供系統(tǒng)所需要的全部產(chǎn)品。主要包括：視頻監(jiān)控、門(mén)禁系統(tǒng)、樓宇對(duì)講、入侵警報(bào)等產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合，為用戶提供完整的、系統(tǒng)的解決方案。其中，視頻監(jiān)控是安防行業(yè)最重要的組成部分，其產(chǎn)品占整個(gè)安防產(chǎn)品的市場(chǎng)比重超過(guò)五成。

碎片化、定制化、泛安防化是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)

碎片化：安防行業(yè)既有集中型的大型城市級(jí)安防項(xiàng)目，也有碎片化的小型用戶項(xiàng)目，且碎片化的形態(tài)存在已久，市場(chǎng)中存在無(wú)數(shù)散落在全國(guó)各地區(qū)以及各行業(yè)的非標(biāo)需求。區(qū)別于集中型市場(chǎng)，碎片化市場(chǎng)是指用戶不集中，應(yīng)用與產(chǎn)品相對(duì)分散的市場(chǎng)，主要分布在民用領(lǐng)域，這些領(lǐng)域市場(chǎng)的用戶較為分散，且存在大量中小企業(yè)用戶，包含社區(qū)、園區(qū)、校園、商超等日常生活、工作場(chǎng)景。客戶類型也主要為中小微企業(yè)，單個(gè)項(xiàng)目金額?。◣兹f(wàn)到幾百萬(wàn)不等），但基數(shù)較大。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)發(fā)展，智能安防時(shí)代的到來(lái)讓安防行業(yè)的邊界逐漸模糊化，在新技術(shù)的加持下許多未被滿足的需求有望實(shí)現(xiàn)，行業(yè)“碎片化”的現(xiàn)象越發(fā)明顯。

泛安防化：隨著“AI+安防”的興起，人工智能技術(shù)開(kāi)始逐步融入安防行業(yè)，智能化安防逐步深入金融、教育、樓宇、家庭等場(chǎng)景，以民用安防市場(chǎng)為例，隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能在安防領(lǐng)域的深度應(yīng)用，幫助傳統(tǒng)安防企業(yè)逐步打開(kāi)民用安防市場(chǎng)。

在家庭安防系統(tǒng)中，智能鎖、智能攝像頭、紅外入侵探測(cè)器、聲光報(bào)警器等設(shè)備組成一個(gè)安防監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)，使居民可以隨時(shí)通過(guò)移動(dòng)設(shè)備管理家庭。此外，基于智能安防硬件體系衍生出的增值服務(wù)市場(chǎng)也開(kāi)始顯現(xiàn)，目前多數(shù)智能安防體系都是基于眾多智能攝像頭、傳感器等物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備搭建的，而這些物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備所采集的數(shù)據(jù)除了滿足安防需求外，也可以用于其他增值服務(wù)，如企業(yè)管理、客流分析、精準(zhǔn)營(yíng)銷等，在提高用戶效率的同時(shí)最大程度提升用戶體驗(yàn)感受。這些增值服務(wù)的衍生也是安防行業(yè)泛在化的體現(xiàn)。

定制化：越來(lái)越多細(xì)分領(lǐng)域需求的出現(xiàn)，打開(kāi)了泛安防行業(yè)全新市場(chǎng)，泛安防行業(yè)呈現(xiàn)出“長(zhǎng)尾特征”

長(zhǎng)尾效應(yīng)強(qiáng)調(diào)“個(gè)性化”、“客戶力量”和“小利潤(rùn)大市場(chǎng)”，將這些細(xì)小的市場(chǎng)累計(jì)疊加，將發(fā)現(xiàn)這些細(xì)分市場(chǎng)需求量潛力龐大。但是，由于碎片化市場(chǎng)的自有特性：

1、用戶不集中，碎片化市場(chǎng)的服務(wù)主體主要為中小微企業(yè)，散落在全國(guó)各地區(qū)、各行業(yè)領(lǐng)域，市場(chǎng)銷售工作難度大，需要覆蓋范圍更廣的渠道布局，從而提高銷售成本。

2、項(xiàng)目單價(jià)低，中小微企業(yè)客戶安防需求體量較小，客單價(jià)較低，項(xiàng)目投入產(chǎn)出比低，但中小微企業(yè)數(shù)量龐大，項(xiàng)目基數(shù)大。

3、定制化，每個(gè)用戶對(duì)安防的要求都不盡相同，用標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品體系滿足不同用戶的非標(biāo)需求難度較大。因此，碎片化市場(chǎng)一直是安防廠商業(yè)務(wù)拓展的痛點(diǎn)和難點(diǎn)。

目前參與到碎片化、定制化、泛安防化市場(chǎng)的企業(yè)主要有4類：傳統(tǒng)安防廠商；AI算法公司，細(xì)分行業(yè)龍頭。

今天就帶來(lái)這么一只全球安防龍頭，讓我們來(lái)看看該股的投資亮點(diǎn)：

1、該公司為全球安防龍頭，從標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品到半標(biāo)準(zhǔn)化、半定制化解決方案，再到完全定制化絕無(wú)僅有。

2、短期業(yè)績(jī)之爭(zhēng)，PBG、SMBG失速可能VS海外、創(chuàng)新業(yè)務(wù)提振。

3、定制化、碎片化是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然方向，稀缺渠道價(jià)值顯著低估，物極必反，均值遲早回歸。

(來(lái)源：國(guó)信證券、東吳證券、東興證券)