富瀚微推動(dòng)產(chǎn)品線的完善與升級(jí)，擁有面向智慧安防、智慧物聯(lián)、智慧車行等應(yīng)用領(lǐng)域多個(gè)系列芯片產(chǎn)品及解決方案。雖然來(lái)自汽車電子板塊的產(chǎn)品毛利率最高，但其營(yíng)收規(guī)模還太小。因此，對(duì)富瀚微來(lái)說(shuō)，要保證汽車電子、智能硬件等第二曲線的順利開(kāi)展，還是必須穩(wěn)定甚至擴(kuò)大安防領(lǐng)域的市場(chǎng)。

因華為海思的發(fā)展受到外部原因暫停后，空出的安防芯片市場(chǎng)都被誰(shuí)蠶食?

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)(見(jiàn)表1)，在智能安防領(lǐng)域，以出貨量口徑計(jì)算，2021年廈門星宸科技有限公司(Sigmastar)在全球IPC SoC市場(chǎng)和全球NVR SoC市場(chǎng)的份額分別為36.5%和38.7%，均位列市場(chǎng)第一。按此統(tǒng)計(jì)，Sigmastar和聯(lián)詠科技股份有限公司兩家中國(guó)臺(tái)灣公司加起來(lái)達(dá)到44.9%，大陸公司上海富瀚微電子股份有限公司(富瀚微;300613.SZ)和北京君正集成電路股份有限公司(北京君正;300223.SZ)合計(jì)34.3%。

華為海思從2019年的最高占比60%跌至3.9%，大陸廠商誰(shuí)能扛起新的大旗?盡管很多人都在等待華為海思的回歸，但是基于供應(yīng)鏈安全等多重考量，提升我國(guó)安防芯片行業(yè)的綜合實(shí)力，或許比依賴某一家企業(yè)帶來(lái)的發(fā)展更穩(wěn)定、更持續(xù)。因此，大陸廠商們的發(fā)展路徑備受矚目。以全球市占比第二位的大陸廠商——富瀚微為例，它到底創(chuàng)新實(shí)力如何?呢?

據(jù)今年8月8日發(fā)布的《2022中國(guó)上市公司創(chuàng)新指數(shù)報(bào)告》①，富瀚微上榜2021中國(guó)上市公司創(chuàng)新指數(shù)500強(qiáng)，位列122，創(chuàng)新指數(shù)為48.2;上榜2021中國(guó)上市公司創(chuàng)新效率200強(qiáng)，居于第110位，創(chuàng)新效率81.45。

富瀚微成立于2004年4月16日，專注于以視頻為核心的專業(yè)安防、智能硬件、汽車電子領(lǐng)域芯片的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，通過(guò)多年自主研發(fā)創(chuàng)新，掌握了在圖像信號(hào)處理、視頻編解碼、嵌入式系統(tǒng)軟件、人工智能算法、復(fù)雜多媒體SoC設(shè)計(jì)技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的多項(xiàng)核心技術(shù)與自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

與海康深度綁定，榮辱與共

說(shuō)起富瀚微的興起，不得不提到杭州?？低晹?shù)字技術(shù)股份有限公司(?？低?002415.SZ)。“兩者本就是命運(yùn)共同體，一榮俱榮一損俱損。”可以非常簡(jiǎn)練地概括二者關(guān)系。

?？低曄狄患覈?guó)有控股企業(yè)，提供軟硬融合、云邊融合、物信融合、數(shù)智融合的智能物聯(lián)系列化軟硬件產(chǎn)品和服務(wù)，處于富瀚微下游，是視頻監(jiān)控設(shè)備市場(chǎng)的龍頭，2020年占據(jù)36%的市場(chǎng)份額。?？低暿歉诲⒌牡谝淮罂蛻簦紦?jù)公司60.34%的銷售額。

富瀚微公司董事龔虹嘉，雖然于2021年3月5日已離任?？低暥拢?021年3月12日離任?？低暩倍麻L(zhǎng)，但依然占股10.2%，是海康威視第二大股東。并且，龔虹嘉妻子陳春梅女士還持有公司13.38%股份，兄弟龔傳軍持有公司2.51%股份。(以上數(shù)據(jù)均截至11月11日)

鑒于龔虹嘉離任后12個(gè)月內(nèi)海康威視仍為富瀚微的關(guān)聯(lián)方，先來(lái)看看其2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，在“按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款情況”中，?？低曇患艺紤?yīng)收賬款余額合計(jì)數(shù)比例高達(dá)95.13%，金額為3.62億元。

盡管二者最早的業(yè)務(wù)往來(lái)系從2009年富瀚微早期的DVR芯片領(lǐng)域開(kāi)始，但隨著市場(chǎng)、技術(shù)的迭代，富瀚微和海康威視才真正搭上時(shí)代的快車。

供給端，從2013年起，安防視頻監(jiān)控行業(yè)“高清化”“網(wǎng)絡(luò)化”“智能化”趨勢(shì)日漸明朗，傳統(tǒng)模擬標(biāo)清安防攝像機(jī)市場(chǎng)開(kāi)始下滑，而其替代產(chǎn)品——安防模擬高清攝像機(jī)和網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)(IP Camera)市場(chǎng)增速明顯。

需求端，受益于國(guó)內(nèi)智慧城市、雪亮工程等加速建設(shè)，國(guó)家政策對(duì)治安防控“全覆蓋、無(wú)死角”的推動(dòng)，海康威視、大華股份(002236.SZ)等一批安防企業(yè)趁勢(shì)而起，帶動(dòng)富瀚微、國(guó)科微(300672.SZ)等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展。

2015年，富瀚微獲得?？低曢L(zhǎng)期授權(quán)“視頻智能分析技術(shù)秘密及人臉圖像的檢索系統(tǒng)及方法專利”，這是智能視頻監(jiān)控芯片的核心技術(shù)之一。此后，主營(yíng)模擬攝像機(jī)ISP芯片的富瀚微切入安防智能芯片賽道。

就富瀚微而言，抱上?？低暤?ldquo;大腿”固然非常重要，但也離不開(kāi)其持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新。從研發(fā)投入來(lái)看，富瀚微不弱于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。從表2來(lái)看，富瀚微2019～2021年研發(fā)投入分別為1.39億元、1.14億元、2.50億元，占營(yíng)業(yè)收入最高占比達(dá)到26.58%。

截至2021年12月31日，公司共獲得各類知識(shí)產(chǎn)權(quán)192項(xiàng)：專利75項(xiàng)，其中發(fā)明專利73項(xiàng)，實(shí)用新型專利2項(xiàng);集成電路布圖設(shè)計(jì)版權(quán)67項(xiàng);計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)登記證書(shū)共50項(xiàng)，其中子公司眸芯科技(上海)有限公司的16項(xiàng)發(fā)明專利、4項(xiàng)布圖設(shè)計(jì)、3項(xiàng)軟件著作權(quán)在報(bào)告期內(nèi)合并計(jì)入。

“公司核心技術(shù)成果包括神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法庫(kù)、智能音頻算法、極低照度下降噪技術(shù)等AI ISP技術(shù)、DPU雙目深度圖計(jì)算引擎等。技術(shù)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：(1)圖像處理 ISP：十余年的自研專業(yè)圖像處理引擎，目前已經(jīng)演進(jìn)到第6代，獲得行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)認(rèn)可;(2)視頻編解碼器：完全自研的視頻編解碼器，目前演進(jìn)到第3代;(3)完整模擬IP：自研模擬接口IP，支持從40nm、28nm到12nm不同規(guī)格;(4)人工智能 AI：自研人工智能加速引擎，支持不同算力規(guī)格;(5)專業(yè)芯片研發(fā)量產(chǎn)團(tuán)隊(duì)：團(tuán)隊(duì)具有近20年的芯片研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，量產(chǎn)芯片數(shù)億顆。”

至此，基于專業(yè)安防領(lǐng)域的深厚技術(shù)積累與客戶關(guān)系積累，富瀚微推動(dòng)產(chǎn)品線的完善與升級(jí)，擁有面向智慧安防、智慧物聯(lián)、智慧車行等應(yīng)用領(lǐng)域多個(gè)系列芯片產(chǎn)品及解決方案。比如在智慧車行領(lǐng)域，富瀚微是國(guó)內(nèi)極少數(shù)擁有通過(guò)AECQ100 Grade2車規(guī)認(rèn)證的芯片的企業(yè)，車載芯片產(chǎn)品及解決方案已獲得了多個(gè)頭部Tier1部件商的認(rèn)可，產(chǎn)品在多個(gè)整車廠量產(chǎn)，廣泛應(yīng)用于網(wǎng)約車輛應(yīng)用場(chǎng)景。

后海思時(shí)代的市場(chǎng)替代機(jī)會(huì)

從營(yíng)業(yè)收入的產(chǎn)品構(gòu)成和占比情況來(lái)看，來(lái)自專業(yè)安防產(chǎn)品的營(yíng)收依然占據(jù)富瀚微的大頭，2020年接近一半為46.91%，2021年上升到72.84%。雖然來(lái)自汽車電子板塊的產(chǎn)品毛利率最高，富瀚微基本維持在40%以上，但營(yíng)收規(guī)模還太小，不足以支撐公司的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，對(duì)富瀚微來(lái)說(shuō)，要保證汽車電子、智能硬件等第二曲線的順利開(kāi)展，還是必須穩(wěn)定甚至擴(kuò)大安防領(lǐng)域的市場(chǎng)。而不得不說(shuō)，后海思時(shí)代背景下，富瀚微是當(dāng)前大陸廠商中搶占市場(chǎng)的有利競(jìng)爭(zhēng)者。那么，有哪些方面值得其重點(diǎn)關(guān)注?呢?

經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。從2013～2021年數(shù)據(jù)來(lái)看，富瀚微的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.93次提升到現(xiàn)在的0.79次，但凈資產(chǎn)收益率卻從61.88%跌至23.02%。當(dāng)然，2021年及目前的富瀚微總資產(chǎn)規(guī)模已不可同日而語(yǔ)，如何在企業(yè)發(fā)展規(guī)模與成長(zhǎng)質(zhì)量間作出平衡，將對(duì)富瀚微管理層形成考驗(yàn)。

客戶升級(jí)。目前，富瀚微在中低端安防芯片市場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位，但是作為后海思時(shí)代的領(lǐng)先企業(yè)，富瀚微的國(guó)產(chǎn)化替代責(zé)任顯然更大一些。雖然其已經(jīng)在向中高端市場(chǎng)升級(jí)，但相對(duì)而言，步子還是偏慢。

在今年8月31日的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，富瀚微透露，“在安防中高端產(chǎn)品方面，我們已經(jīng)陸續(xù)推出了數(shù)款前后端新產(chǎn)品，目前在客戶做導(dǎo)入，包括后端NVR新品，大客戶6月已經(jīng)轉(zhuǎn)量產(chǎn)，7月小批量已經(jīng)做完，下半年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn);其他客戶目前也已開(kāi)始進(jìn)入設(shè)計(jì)導(dǎo)入階段，下半年有望實(shí)現(xiàn)批量銷售。前端產(chǎn)品方面，目前一款高端IPC SoC產(chǎn)品已流片測(cè)試完畢，大客戶已進(jìn)入設(shè)計(jì)導(dǎo)入，四季度有望轉(zhuǎn)量產(chǎn)。”

但是，Sigmastar、聯(lián)詠科技等對(duì)手也在積極布局高端市場(chǎng)，這無(wú)疑是一場(chǎng)速度之爭(zhēng)，或許留給富瀚微等大陸廠商的機(jī)會(huì)已經(jīng)不多了。

① 該報(bào)告為浙江大學(xué)管理學(xué)院與深圳報(bào)業(yè)集團(tuán)深新傳播智庫(kù)聯(lián)合發(fā)布。報(bào)告選取2842家中國(guó)A股上市公司為評(píng)估對(duì)象，基于創(chuàng)新勢(shì)力和創(chuàng)新效率兩維度構(gòu)建評(píng)估模型，推出“2021中國(guó)上市公司創(chuàng)新指數(shù)500強(qiáng)”“2021中國(guó)上市公司創(chuàng)新勢(shì)力200強(qiáng)”“2021中國(guó)上市公司創(chuàng)新效率200強(qiáng)”三項(xiàng)排行榜。