至10月最后一天,A股安防上市公司財(cái)報(bào)全部出爐,筆者盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn),與過去業(yè)績持續(xù)增長不同,今年前三季度A股安防產(chǎn)業(yè)鏈公司罕見出現(xiàn)營收及凈利潤雙下跌的局面,其中,Q3在海康威視和大華股份兩家龍頭企業(yè)領(lǐng)跌情況下,該季度合計(jì)凈利潤同比腰斬。
營收微降,存貨大增
為更好反映今年前三季度國內(nèi)安防產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的生存現(xiàn)狀,本次統(tǒng)計(jì)了A股專注于安防行業(yè)的39家產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司,覆蓋半導(dǎo)體、光學(xué)鏡頭、視頻監(jiān)控、可視對(duì)講、門禁/出入口、系統(tǒng)集成、人工智能等領(lǐng)域。
盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn),39家產(chǎn)業(yè)鏈公司前三季度合計(jì)營收2186億元,同比下降0.95%。
具體看,營收實(shí)現(xiàn)增長的企業(yè)降至14家,分別為國科微、振芯科技、格靈深瞳、富瀚微、鳳凰光學(xué)、華平股份、四創(chuàng)電子、北京君正、中電興發(fā)、??低暋⒏咝屡d、海能達(dá)、太極股份、熵基科技,其中有4家芯片企業(yè),設(shè)備商中實(shí)現(xiàn)營收增長的僅有海康威視、海能達(dá)、熵基科技3家公司。
頭部視頻監(jiān)控設(shè)備商中,更是僅有??低曇患移髽I(yè)營收為增長狀態(tài),其余均為同比下跌趨勢(shì)。視頻監(jiān)控企業(yè)業(yè)績下滑,也導(dǎo)致思特威等本土安防CIS供應(yīng)商出貨量下滑,并引發(fā)業(yè)績下跌。
2022年前三季度39家安防企業(yè)營收及存貨表現(xiàn)(單位:萬元,來源:Wind)
海康威視日前表示,三季度業(yè)績受疫情防控影響較大,部分項(xiàng)目落地延遲,相比于二季度,整體情況未有明顯好轉(zhuǎn)。同時(shí)受住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)整體下行影響,安防企業(yè)來自該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)仍在持續(xù)承壓,因此我們看到,以安居寶、狄耐克為代表的樓宇可視對(duì)講企業(yè)業(yè)績并未好轉(zhuǎn),尤其是安居寶,即便采取各種應(yīng)對(duì)措施,今年前三季度營收仍不可避免下跌44.62%,同比幾近腰斬。
與營收下跌不同的是,安防企業(yè)存貨價(jià)值量卻在不斷增長,也成為三季度為數(shù)不多同比上漲的核心指標(biāo)之一。經(jīng)統(tǒng)計(jì),39家公司前三季度存貨價(jià)值合計(jì)為7.49億元(不含云從科技、格靈深瞳、熵基科技3家新上市公司數(shù)據(jù)),同比上漲22.77%。
存貨價(jià)值最高的10家企業(yè)分別是海康威視、神州數(shù)碼、大華股份、太極股份、思特威、千方科技、北京君正、四創(chuàng)電子、海能達(dá)以及國科微。
分析發(fā)現(xiàn),前十大存貨公司中,有3企業(yè)為半導(dǎo)體公司。據(jù)了解,隨著安防芯片缺貨行情緩解,半導(dǎo)體公司進(jìn)入到去庫存周期,目前除富瀚微等少數(shù)芯片公司外,大部分企業(yè)都面臨較大的去庫存壓力,與過去兩年芯片供不應(yīng)求行情形成鮮明對(duì)比。
從增速角度看,與去年同期相比,存貨增幅前十企業(yè)中,思特威、瑞芯微、國科微、北京君正位列前四,全志科技、富瀚微也進(jìn)入前十,說明安防芯片公司去庫存壓力要大于其他產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
當(dāng)然,受地緣政治影響,設(shè)備商仍在維持較高的存貨水平,??低暠硎?,“中長期來看,原材料庫存的策略和大方向,短期不會(huì)改變,因?yàn)橥獠康膲毫]有改變,包括10月7日美國的貿(mào)易新規(guī)。大部分高科技公司對(duì)于芯片可能都會(huì)有擔(dān)憂,都要去應(yīng)對(duì)外部的不確定性。沒有庫存緩沖,企業(yè)經(jīng)營壓力就會(huì)特別大,這是當(dāng)下外部環(huán)境的不確定性增強(qiáng)導(dǎo)致企業(yè)為了適應(yīng)這種變化而不得不做的策略。”
Q3凈利腰斬,海康、大華領(lǐng)跌
相比營收的微跌,前三季度39家A股安防產(chǎn)業(yè)鏈公司合計(jì)凈利潤出現(xiàn)大幅下跌的情況,特別是第三季度,在??低?、大華股份領(lǐng)跌的情況下,凈利潤同比腰斬。
經(jīng)統(tǒng)計(jì),39家公司前三季度合計(jì)凈利潤為108.53億元,同比減少32.16%。
具體看,前三季度凈利潤實(shí)現(xiàn)增長的企業(yè)僅有神州數(shù)碼、振芯科技、安聯(lián)銳視、太極股份、富瀚微、同為股份、北京君正、熵基科技、海能達(dá)等9家企業(yè),海能達(dá)也是唯一一家同比扭虧為盈的企業(yè)。另有12家企業(yè)凈利潤同比下跌,18家企業(yè)經(jīng)營虧損,其中,由盈轉(zhuǎn)虧的企業(yè)多達(dá)8家。凈利潤下滑以及虧損企業(yè)大增,進(jìn)一步表明前三季度安防產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)盈利能力下降。
其中,虧損最嚴(yán)重的10家企業(yè)分別為*ST中安、云從科技、東方網(wǎng)力、蘇州科達(dá)、英飛拓、佳都科技、千方科技(宇視科技)、高新興、銳明技術(shù)、漢邦高科,從企業(yè)屬性看,有7家為設(shè)備商,反映出下游市場(chǎng)正承載更大的盈利壓力。
2022年前三季度39家安防企業(yè)凈利潤表現(xiàn)(單位:萬元,來源:Wind)
需特別指出的是,海康威視、大華股份前三季度凈利潤分別同比下跌19.38%、29.43%,這是兩家龍頭企業(yè)馳騁全球安防產(chǎn)業(yè)這么多年來,罕見出現(xiàn)暴跌情況。
安防專家張宗山分析認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增速承壓背景下,政府財(cái)政收入收緊,勢(shì)必導(dǎo)致安防投入收縮;其同時(shí)預(yù)判,短期內(nèi)看不到改善的現(xiàn)象。??低曇卜治龇Q,此前認(rèn)為三季度將有部分項(xiàng)目落地,實(shí)際上卻出現(xiàn)了延后;為降低成本支出,海康威視計(jì)劃在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)前暫停人員擴(kuò)張。蘇州科達(dá)為應(yīng)對(duì)業(yè)績大幅下滑,已對(duì)部分業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整。
再單獨(dú)分析第三季度凈利潤還發(fā)現(xiàn),??低?、大華股份兩家龍頭企業(yè)的凈利潤滑坡趨勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大,分別同比減少31.29%、77.08%,在兩家龍頭企業(yè)領(lǐng)跌下,39家安防產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)第三季度合計(jì)凈利潤僅為32.93億元,同比下跌50.4%,僅海能達(dá)、銳明技術(shù)、捷順科技、神州數(shù)碼、安聯(lián)銳視、太極股份、熵基科技、振芯科技8家企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長。
毛利率下滑,上游企業(yè)經(jīng)營承壓
造成安防企業(yè)三季度虧損的原因眾多,除了業(yè)務(wù)拓展遇阻、回款慢等原因外,成本上漲也是重要影響因素之一。
雖然目前安防行業(yè)芯片供需行情已由供不應(yīng)求變成供過于求,但至今年上半年,安防芯片的價(jià)格仍高于正常價(jià),給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來了成本壓力。從各家安防企業(yè)今年前三季度的毛利率變化看,39家企業(yè)中有22家企業(yè)毛利率同比下降,其中,主營顯示控制產(chǎn)品的淳中科技受影響最大,毛利率同比下跌10.07個(gè)百分點(diǎn)。
2022年前三季度39家安防企業(yè)銷售毛利率匯總(來源:公開資料整理)
設(shè)備商也整體呈下滑趨勢(shì),??低?、大華股份、蘇州科達(dá)前三季度毛利率均同比下跌;其中,漢邦高科是唯一一家毛利率同比增長超過兩位數(shù)的企業(yè),主要原因是低毛利的硬件設(shè)備收入大降,而高毛利解決方案成為今年前三季度業(yè)績支撐,帶動(dòng)整體毛利率大漲;但也因硬件設(shè)備收入大降,其前三季度營收大降,并引發(fā)虧損大幅擴(kuò)大,而為了提升盈利水平,漢邦高科已調(diào)降研發(fā)等支出。
值得注意的是,半導(dǎo)體公司毛利率下降的壓力要比設(shè)備商、集成商大,7家公司僅北京君正和振芯科技的毛利率有提升,其余企業(yè)均呈下滑趨勢(shì),除了去庫存壓力增大影響外,半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷去年景氣周期后,業(yè)務(wù)回歸常態(tài)化也影響毛利率同比下降。
除了半導(dǎo)體公司,光學(xué)鏡頭、AI技術(shù)提供商等上游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的毛利率也呈下降趨勢(shì)。安防不可或缺的機(jī)械盤供應(yīng)商也是領(lǐng)跌重災(zāi)區(qū),如希捷2023年第一財(cái)季營業(yè)利潤率已從上期的18.8%下降至5.3%,西部數(shù)據(jù)最新財(cái)季同樣業(yè)績大跌,兩家安防硬盤供應(yīng)商均瀕臨虧損。西部數(shù)據(jù)某內(nèi)部人士表示,“美國對(duì)中國的各類法案對(duì)我們傷害很大,傷敵一千,自損九百(指西部數(shù)據(jù)凈利潤同比跌超9成)。”
從行業(yè)角度看,上游供應(yīng)商出貨承壓背景下,原材料價(jià)格下降,對(duì)設(shè)備商來說,將會(huì)降低成本壓力,預(yù)計(jì)今年第四季度有望改善毛利率水平,但同時(shí),上游供應(yīng)鏈企業(yè)的生存壓力也會(huì)大增。
小結(jié)
總體來看,地緣政治影響下,我國安防行業(yè)增收壓力較大,這讓原本已接近行業(yè)天花板的安防市場(chǎng)有提前進(jìn)入衰退期的可能。下游市場(chǎng)需求收縮,已傳導(dǎo)到上游供應(yīng)鏈,導(dǎo)致半導(dǎo)體及零部件供應(yīng)商也陷入了增長停滯期。不僅如此,仍在尋求救市的地產(chǎn)市場(chǎng)也將繼續(xù)遲緩可視對(duì)講、出入口、監(jiān)控、停車場(chǎng)等安防設(shè)備商增收,讓產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)繼續(xù)承壓。
短期看,安防仍將繼續(xù)承載市場(chǎng)下行壓力,為此,開辟新賽道已成為安防設(shè)備商開展自救的方式之一,智駕、環(huán)境監(jiān)測(cè)、疫情防控、遠(yuǎn)程教學(xué)等非安防領(lǐng)域,正越來越多地出現(xiàn)安防企業(yè)身影,所提供的產(chǎn)品及解決方案也越來越多地脫離“安防”屬性。
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