整個(gè)AI投資的估值體系將更加回歸理性。圖片來(lái)源：bigbigwork

同一天，兩家人工智能（AI）企業(yè)“冰火兩重天”。

10月11日，有光科技宣布，該公司已獲得AEF大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)基金（由戈壁大灣區(qū)管理）新一輪投資，以進(jìn)一步拓展其業(yè)務(wù)區(qū)域。

與此同時(shí)，港股上市的商湯科技早盤(pán)沖高回落，午后震蕩走跌，再次創(chuàng)下歷史新低。截至收盤(pán)，其總市值為445.6億港元，遠(yuǎn)低于其Pre-IPO輪120億美元的估值。

今年以來(lái)，前些年還被視為“香餑餑”的AI“四小龍”（商湯科技、曠視科技、依圖科技、云從科技）陷入困境，導(dǎo)致業(yè)界對(duì)AI賽道產(chǎn)生不同的判斷。有人認(rèn)為AI產(chǎn)業(yè)“泡沫破裂”，也有人覺(jué)得這是資本在回歸理性。那么，AI產(chǎn)業(yè)的前景到底怎樣，“錢(qián)”路又在何方？

投資估值體系更加回歸理性

袁進(jìn)輝曾是微軟亞洲研究院主管研究員。2017年，他走上了創(chuàng)業(yè)之路，創(chuàng)建了北京一流科技有限公司，致力于打造新一代深度學(xué)習(xí)框架OneFlow。作為“拿著錘子找釘子”的“技術(shù)流”，AI算法賦能型公司所遭遇的困境，讓包括他在內(nèi)的AI方向創(chuàng)業(yè)者都有“唇亡齒寒”之感，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)不好，也會(huì)導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)融資困難。不過(guò)，在他看來(lái)，“我們還是要對(duì)AI技術(shù)本身的價(jià)值有充分的信心”。

在日前舉行的以“人工智能產(chǎn)業(yè)化，路在何方”為主題的中國(guó)計(jì)算機(jī)學(xué)會(huì)青年計(jì)算機(jī)科技論壇（CCF YOCSEF）上，袁進(jìn)輝以他所在的軟件領(lǐng)域?yàn)槔?，描述了AI技術(shù)革命所帶來(lái)的變化。當(dāng)下，以人工編程為代表的軟件1.0時(shí)代正在向以數(shù)據(jù)編程為主的軟件2.0時(shí)代演進(jìn)，AI技術(shù)浪潮必將創(chuàng)造遠(yuǎn)超互聯(lián)網(wǎng)浪潮的價(jià)值。未來(lái)，深度學(xué)習(xí)將成為主流軟件的生產(chǎn)工具，包括自動(dòng)駕駛、加速醫(yī)藥研發(fā)等。

“過(guò)去十年，人工智能的投資確實(shí)經(jīng)歷了高歌猛進(jìn)的過(guò)程。”將門(mén)創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人兼首席技術(shù)官沈強(qiáng)說(shuō)。2011年，中國(guó)AI投融資交易金額為165.2億元，到2021年則達(dá)到了歷史新高3996.4億元。與此同時(shí)，AI單筆融資的平均金額也從2011年的1.50億元增長(zhǎng)到2021年的3.53億元。

沈強(qiáng)分析認(rèn)為，單筆融資的平均金額上升，說(shuō)明整個(gè)行業(yè)的投資重心在向中后期轉(zhuǎn)移，即越來(lái)越多的AI公司已經(jīng)從高速增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)入成熟發(fā)展階段。

不過(guò)，在歷經(jīng)高速發(fā)展后，2021年第四季度到2022年第二季度，全球AI投資額度有了33%的降幅，而中國(guó)投資金額的降幅更加明顯，約為70%，投資事件數(shù)的降幅則為20%~30%。

在沈強(qiáng)看來(lái)，投資事件數(shù)下降幅度小于整體融資規(guī)模降幅，表明投資階段又開(kāi)始出現(xiàn)向早期轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)；同時(shí)單筆融資金額的下降則意味著市場(chǎng)對(duì)整體AI企業(yè)的估值水平在下調(diào)，下調(diào)幅度約在30%~50%。

這一變化意味著AI投資的寒冬來(lái)了嗎？沈強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)下投資者的熱情并沒(méi)有明顯減退。“比較明確的一點(diǎn)是，整個(gè)投資的估值體系將更加回歸理性，即大家會(huì)更加注重AI技術(shù)的價(jià)值創(chuàng)造。”

要“挽起褲腿給人干活”

“現(xiàn)在AI產(chǎn)業(yè)所遇到的挑戰(zhàn)不僅是中國(guó)的問(wèn)題，更是全球的問(wèn)題。”加拿大蒙特利爾大學(xué)算法研究所、計(jì)算機(jī)系副教授唐建告訴《中國(guó)科學(xué)報(bào)》。

在他看來(lái)，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)的前景十分廣闊，從大趨勢(shì)看，這是由產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程所決定的。“我認(rèn)為未來(lái)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化將是AI最大的機(jī)會(huì)，業(yè)內(nèi)最好的公司不是技術(shù)最好的，而是能夠把AI技術(shù)用得最好的。”

創(chuàng)客總部合伙人陳榮根多年來(lái)一直從事高校和科研院所實(shí)驗(yàn)室技術(shù)天使投資和孵化工作。在他看來(lái)，自1956年AI概念問(wèn)世以來(lái)，已經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一個(gè)階段主要是考慮技術(shù)行不行；第二個(gè)階段重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)怎么落地；2020年以來(lái)則進(jìn)入了第三個(gè)階段，即技術(shù)如何與應(yīng)用場(chǎng)景更好地匹配以創(chuàng)造價(jià)值，“而這個(gè)難度很大”。

清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系教授、北京智源人工智能研究院副院長(zhǎng)唐杰也認(rèn)為，現(xiàn)在AI科技的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新階段。“如果說(shuō)，以前AI從業(yè)者還可以‘高大上’地待在大樓里，現(xiàn)在則要走進(jìn)工廠里，挽起褲腿給人干活。而且，得把錢(qián)花在刀刃上，每一分錢(qián)都值得推敲。”

面對(duì)AI科技的未來(lái)挑戰(zhàn)，唐杰認(rèn)為，要從三方面著手，即有代際差的技術(shù)變革、牢固的應(yīng)用場(chǎng)景，同時(shí)注意財(cái)務(wù)和估值邏輯。

在他看來(lái)，未來(lái)的技術(shù)革新者，要能夠做到產(chǎn)學(xué)研“強(qiáng)結(jié)合”，自上而下提出創(chuàng)新性行業(yè)解決方案，有革命性的技術(shù)能力或產(chǎn)品能力，在有想象空間的場(chǎng)景中抓住新的變量。而AI公司要在具備高想象空間的場(chǎng)景里有牢固的抓手，以及清晰的商業(yè)化路徑，以?xún)冬F(xiàn)收入的快速增長(zhǎng)。此外，由于市場(chǎng)帶來(lái)的不確定性，投資人對(duì)高虧損的燒錢(qián)資產(chǎn)非常謹(jǐn)慎，會(huì)高度關(guān)注創(chuàng)業(yè)者的商業(yè)化能力。

在新的領(lǐng)域“探險(xiǎn)”

“在整個(gè)AI發(fā)展過(guò)程中，如果我們拉長(zhǎng)一個(gè)周期，就會(huì)發(fā)現(xiàn)技術(shù)還處在早期階段，AI技術(shù)本身還需要大量創(chuàng)新。”沈強(qiáng)說(shuō)。比如，最近AI的大模型技術(shù)進(jìn)展很快，展示出很強(qiáng)的跨領(lǐng)域應(yīng)用能力，但在計(jì)算成本、應(yīng)用場(chǎng)景匹配等方面，仍有較大的提升空間。

沈強(qiáng)并不認(rèn)為當(dāng)下AI創(chuàng)業(yè)已沒(méi)有太多機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，要想突破當(dāng)前的困境，重要的一點(diǎn)是，創(chuàng)業(yè)者尤其是技術(shù)創(chuàng)業(yè)者，需要轉(zhuǎn)變一些觀念，如從以技術(shù)創(chuàng)新為核心轉(zhuǎn)向以給客戶(hù)價(jià)值創(chuàng)造為核心。

以軟件產(chǎn)業(yè)為例，袁進(jìn)輝說(shuō)，以前國(guó)內(nèi)絕大部分AI從業(yè)者都將關(guān)注點(diǎn)放在算法層面，即利用算法為行業(yè)賦能，而很少有人去關(guān)注算法底下基礎(chǔ)設(shè)施層面的機(jī)會(huì)。“在別的行業(yè)，我們看到社會(huì)化的分工分層已經(jīng)成就了基礎(chǔ)設(shè)施層面一些很好的商業(yè)化機(jī)會(huì)。在AI方向會(huì)不會(huì)有這種機(jī)會(huì)呢？我認(rèn)為有。”

“未來(lái)AI for Science（科學(xué)智能）、新能源、材料科學(xué)、生物醫(yī)藥、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都會(huì)有非常多的機(jī)會(huì)。”唐建指出，這些領(lǐng)域都是高度交叉的，如果要做好，必須深入到行業(yè)中。未來(lái)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者一定既懂AI，又是某個(gè)行業(yè)的專(zhuān)家。

在袁進(jìn)輝看來(lái)，AI基礎(chǔ)設(shè)施軟件是一個(gè)非常新的領(lǐng)域。傳統(tǒng)軟件領(lǐng)域就像百米賽跑一樣，誰(shuí)身強(qiáng)力壯、啟動(dòng)早、跑得快，誰(shuí)就能跑到前面。但是，新興領(lǐng)域更像一種叢林探險(xiǎn)，“如果我們比別人思考得更深入一些，看得更遠(yuǎn)一些，就會(huì)產(chǎn)生更多創(chuàng)新，擁有更多機(jī)會(huì)”。

《中國(guó)科學(xué)報(bào)》 (2022-10-17 第4版 科創(chuàng))